Ik financier al 9 jaar start-ups en ik heb gemerkt dat de lijst van documenten die we van oprichters moeten zien tijdens het diligence-proces in de loop der tijd is veranderd. Eerder in mijn carrière werkte ik met een lange lijst van documenten die te onhandelbaar bleek: het kan voor oprichters lastig zijn om elk document op te graven dat nuttig zou kunnen zijn, en ik maakte me zorgen dat een zeer betrokken diligence-proces potentiële deals zou belemmeren.
Tegenwoordig zoek ik een middenweg in het onderzoeksproces: aan de ene kant moet ik een goede zaakwaarnemer zijn voor mijn vennoten door ze voldoende relevante informatie te geven over de bedrijven die we financieren. Aan de andere kant wil ik voor oprichters een goede partner zijn en een sterk proces doorlopen dat hen niet overbelast met verzoeken. Hier zijn de documenten die we meestal nodig hebben en waarvan ik denk dat alle oprichters ze in hun gegevensruimte moeten zetten:
Jaarrekeningen en jaarprognoses
Financiële documenten behoren tot de eerste bestanden die ik in een gegevensruimte zoek. Oprichters moeten historische winst- en verliesrekeningen sinds de oprichting bijvoegen, evenals een overzicht van het lopende jaar als het halverwege het jaar is. Ik moet ook de meest recente balans van het bedrijf zien.
Financiële prognoses zijn ook erg belangrijk. Sommige durfkapitalisten vinden dat pre-seed- en seed-bedrijven geen financiële modellen moeten maken, maar ik denk dat oprichters die hun bedrijf goed begrijpen, van nature de tijd willen besteden aan het opstellen van een financieel model. Prognoses helpen me ook te leren hoe een oprichter denkt.
Bedrijven in de pre-seed-fase moeten 3 jaar aan jaarlijkse prognoses laten zien en voor bedrijven in de seed-fase is dit 5 jaar. Dit zijn vrij eenvoudige modellen met de inkomsten per segment, de kosten van de verkoop, de uitgaven en de EBITDA (een indicatie voor de cash burn). Als je een paar bedrijfstakken hebt, moet je deze uitsplitsen en ook de verkoopkosten per segment laten zien. De uitgaven moeten betrekking hebben op marketing en verkoop, algemene en administratieve kosten, en onderzoek en ontwikkeling. Tenslotte wil ik zien hoeveel kapitaal er de komende jaren nodig is om tot $ 25+ mln. aan inkomsten te komen. Oprichters kunnen mijn andere tweets bekijken voor tips om inkomstenprognoses op te stellen.
Prognoses helpen me te ontdekken hoe een oprichter denkt. Bedrijven in de pre-seed-fase moeten 3 jaar aan jaarlijkse prognoses laten zien en voor de seed-fase is dit 5 jaar. - @galeforceVC van @VitalizeVC Delen op XUiteindelijk helpen financiële prognoses me te begrijpen of ze hebben nagedacht over de basiselementen van hun bedrijf. Hoeveel verkopers zijn er bijvoorbeeld nodig om elk jaar het verwachte aantal klanten binnen te halen? Wordt er genoeg besteed aan O&O? Zijn de brutomarges redelijk? Oprichters moeten laten zien dat ze goed hebben nagedacht over deze en andere aspecten die specifiek zijn voor hun bedrijf.
Lijst met referenties
Referenties zijn een andere tool die we gebruiken om meer te weten te komen over de oprichters met wie we werken en om vast te stellen hoe klanten het opgeloste probleem ervaren.
Oprichters moeten ernaar streven een reeks personen aan hun lijsten toe te voegen:
- Belangrijkste leden van het managementteam
- 1-2 klanten
- 1-2 huidige investeerders (indien van toepassing)
- Adviseurs
- Andere mensen die je goed kennen en die de reden om in het bedrijf te geloven, kunnen versterken
De beste referenties zijn meestal bestaande klanten, adviseurs, huidige investeerders en huidige belangrijke teamleden. (Overigens neem ik, naast de referenties die oprichters aan hun gegevensruimte toevoegen, meestal ook contact op met andere personen in mijn netwerk om hun feedback te krijgen). Het is belangrijk dat de oprichter bij het samenstellen van de lijst met referenties mensen selecteert die hun bedrijf begrijpen, die ze vertrouwen en die goede dingen over het bedrijf zeggen. Oprichters moeten een glashelder inzicht hebben in wie er op hun lijsten komen en een goed gevoel voor wat deze mensen zullen zeggen.
Een manier om een referentielijst op te stellen, is door de contactgegevens (e-mailadressen en telefoonnummers) van relevante personen te vermelden. Ik stel echter voor dat oprichters alleen namen, relaties en LinkedIn-profielen van referenties delen en aanbieden om op verzoek contactgegevens te verstrekken. Op elk gegeven moment kan een oprichter 10 of 20 mensen door zijn gegevensruimte laten gaan; als ze allemaal contact opnemen met dezelfde referenties, raken mensen gefrustreerd!
Je wilt misschien niet dat elke investeerder contact met je meest prominente of beste klanten opneemt. In plaats daarvan is het een goede strategie om je voornaamste investeerder met deze klantreferenties te laten spreken, notities op te schrijven en deze vervolgens in de gegevensruimte te delen. Zo kunnen andere investeerders de aantekeningen lezen en hoeven ze bepaalde klanten niet lastig te vallen.
Huidige en pro-formavermogenstabellen
Oprichters moeten huidige en pro-formavermogenstabellen delen om mogelijke investeerders te laten zien hoe het eigen vermogen in het bedrijf momenteel is verdeeld en hoe toewijzingen na de huidige financieringsronde zullen veranderen. Je huidige vermogenstabel moet laten zien hoe de eigendom van het bedrijf er nu uitziet. In je pro-formavermogenstabel moet je toevoegen wat er naar verwachting gebeurt na de financieringsronde die je nu ophaalt. Je kunt dat doen door aan te geven welk percentage van het bedrijf de investeerders van deze ronde naar verwachting in handen zullen hebben.
In je vermogenstabel hoef je, naast de namen van oprichters, niet de namen van andere investeerders of aandeelhouders op te nemen. Hier is een voorbeeld:
- Oprichter A: 45%
- Oprichter B: 30%
- Bestaande investeerders: 15%
- Toegewezen opties: 2%
- Niet-toegewezen optiepool: 8%
Hoewel sommige oprichters misschien kiezen voor een vereenvoudigde samenvatting van de huidige eigendom, zou ik graag een gedetailleerde versie zien die precies aangeeft wie welk percentage van het bedrijf bezit. Gedetailleerde vermogenstabellen zijn belangrijk, omdat ze me inzicht geven in hoe de belanghebbenden van het bedrijf in de loop der tijd kunnen zijn veranderd. Is er bijvoorbeeld iemand die eigen vermogen bezit, maar geen onderdeel van het bedrijf meer is? Diepgaande vermogenstabellen brengen deze informatie naar voren en voorkomen giswerk of verwarring.
Gedetailleerde vermogenstabellen zijn belangrijk omdat ze inzicht geven in hoe de belanghebbenden in de loop der tijd zijn veranderd. Is er bijvoorbeeld iemand die aandelen bezit maar niet langer onderdeel van het bedrijf is? @galeforceVC van @VitalizeVC Delen op XBeleggingsdocumenten
Vergeet ook niet de documenten die aangeven met welke voorwaarden je voor deze financieringsronde werkt. Als je een SAFE doet, heb je dat document zeker nodig in je gegevensruimte. Als je een prijsronde hebt en je hebt toevallig al documenten, dan moet je deze ook delen. Ik heb ook gezien dat oprichters bestaande SAFE's of converteerbare obligaties toevoegen die in deze ronde worden geconverteerd.
Andere te overwegen documenten
Hoewel bovenstaande documenten 'must-haves' zijn voor je gegevensruimte, wil je misschien ook kiezen voor grondigheid en andere relevante informatie delen. Je statuten zullen op een gegeven moment moeten worden gecontroleerd. Het is dus meestal een goed idee om ze vanaf het begin op te nemen. Je kunt ook aangeven of er al investeerders aan de ronde hebben toegezegd en voor welke bedragen. Een andere mogelijkheid is een gedetailleerd plan voor het gebruik van de middelen uit deze ronde. Ook andere strategische documenten kunnen nuttig zijn, zoals een productdraaiboek of een marktbenaderingsstrategie. Als je deze documenten al hebt, voeg ze dan gerust toe, maar doe geen moeite om ze alleen te maken voor de gegevensruimte.
Er zijn nog een paar andere documenten die oprichters in hun gegevensruimte kunnen plaatsen:
- Alle links naar persberichten over het bedrijf
- Gebruiksgegevens van bètatests, pilotversies of vroege klanten
- Klantenlijst
- Voorbeeld van klantencontract
- Octrooien of handelsmerken
Als het gaat om deze andere documenten, is het belangrijk om alleen dat bij te voegen wat echt relevant is. Als je ten slotte nog rechtszaken hebt lopen of iets anders wat een rode vlag in je diligence-proces kan zijn: ga je gang en voeg deze informatie proactief aan je deck toe.
Een goede gegevensruimte voor fondsenwerving kan je onderscheiden
Het zou slechts een paar uur moeten kosten om een gegevensruimte samen te stellen aan het begin van een fondsenwerving. Maar dit betekent niet dat je het proces lichtzinnig moet opvatten. Integendeel, oprichters moeten streven naar de best mogelijke gegevensruimte die je kan helpen je van de massa te onderscheiden en indruk te maken op investeerders.
- Streef naar 4-7 secties in je gegevensruimte. Je wilt investeerders niet overweldigen of afleiden van de meest relevante informatie die ze nodig hebben om financieringsbeslissingen te nemen.
- Voeg voor elke van deze secties een map toe met een duidelijke naamgeving, zodat investeerders in één oogopslag kunnen zien welke documenten zijn inbegrepen en waar ze zich bevinden.
- Gebruik een gegevensruimteprovider als DocSend, waarmee je informatie bijgewerkt houdt en bijhoudt wat investeerders beoordelen.
Volg me op Twitter @galeforceVC voor meer tips en bekijk ons nieuwe, inclusieve durfkapitaalfonds Vitalize Angels!
Bij DocSend zijn we op zoek naar externe experts voor ons blog en onze Weekly Index-nieuwsbrief om unieke en diverse perspectieven te delen vanuit de techcommunity. Heb je een verhaal of advies dat je met collega's wilt delen? Word lid van ons Bijdragersprogramma
