募資資料室中必備的 4 種文件類型

我為新創公司提供資金長達 9 年，我發現在盡職調查過程中，要請創辦人提供的文件清單已不同於以往。在職涯早期，我必須與一長串文件清單打交道，而事實也證明，處理這些文件太沒效率了：對創辦人來說，要翻出每份或許有用的文件可能相當困難，我也開始擔憂，太過繁瑣的盡職調查過程可能會阻礙了潛在交易。

如今，在盡職調查過程中我採取折衷方案：一方面，我需要對有限合夥人負起信託責任，為他們充分提供資助公司的相關資訊；另一方面，我想成為創辦人的最佳合作夥伴，落實有效的業務流程，讓他們無須負擔過多來自各界的請求。以下是我們通常會要求的文件，我認為所有創辦人都應該把這些文件放進資料室：

財務報表及年度預測

財務文件會是我在資料室中查看的第一批檔案之一。創辦人應提供自成立以來的歷年損益報表，若當時為年中，也應提供年初至今的報表。我還需要查看該公司最新的資產負債表。

財務預測也非常重要。有些創投公司認為種子前和種子輪的企業不應提供財務模型，但我認為，深刻瞭解自身業務的ㄒ自然會願意花時間準備財務模型。預測內容也能協助我瞭解創辦人的想法。

處於種子前階段的公司應展示 3 年的年度預測，而處於種子輪階段的公司則應展示 5 年的年度預測。這些都是相當基本的模型，內容包括各部門的收入、銷售成本、費用和 EBITDA (代表燒錢率)。如果您有數個業務領域，請分別列出，且務必依照部門顯示銷售成本。費用應包含行銷和銷售、一般管理成本，以及研究和開發等支出。最後，我會想看到在未來幾年內，需要多少資金才能達到 2,500 萬美元以上的營收。創辦人可以查看我的其他推文，瞭解如何建立營收預測的相關小提示。

最後，財務預測能協助我瞭解他們是否已思考過業務的基本要素。例如，每年需要有多少銷售人員才能帶來預期的客戶數量？花在研發上的費用足夠嗎？毛利率合理嗎？創辦人應該讓我知道，他們已仔細思考過以上這幾點，以及與業務相關的其他特定層面。

推薦人名單

推薦人則是我們的另一個工具，可用來瞭解與我們合作的創辦人，並確認客戶如何看待已解決的問題。

創辦人應盡力將各界人士納入推薦人名單中：

• 管理團隊的重要成員
• 1 至 2 位客戶
• 1 至 2 位現有投資者 (如有)
• 顧問
• 對您有深入瞭解，且能提升業務信心的其他人員

最好的推薦人往往是現有客戶、顧問、目前投資者和現任的重要團隊成員。(順帶一提，除了創辦人在資料室中提供的推薦人外，我通常也會透過自身人脈聯絡其他人，獲取他們的意見)。重要的是，創辦人在準備推薦人名單時，應選擇瞭解業務內容、深受信賴且會為公司美言的對象。創辦人須深入瞭解列入名單的人士，並對這些人會提供的意見有一定的把握。

建立推薦人名單的方法之一是提供相關人士的詳細聯絡方式 (電子郵件地址和電話號碼)。不過，我建議創辦人只分享推薦人的姓名、所屬機構和 LinkedIn 個人資料，並在收到要求時才提供詳細的聯絡方式。對創辦人來說，隨時可能都有 10 到 20 人在瀏覽其資料室內容，如果所有人都聯絡同一位推薦人，會讓對方困擾不已！

建議您別讓每位投資者都聯絡您知名度最高或最優質的客戶。比較推薦的策略是讓您的主要投資者與這些客戶推薦人交談，並寫下筆記，然後在資料室中分享這些內容。這樣一來，其他投資者便可閱讀筆記，不必打擾這些客戶。

目前與預期的股權結構表

創辦人需要分享目前與預期的股權結構表，向潛在投資者展示企業股權目前的分配方式，以及本輪募資後的分配將如何變化。您目前的股權結構表應顯示公司擁有權現在的樣貌。在預期股權結構表中，您需要加入目前這一輪募資過後的預計情況。針對這部分，您可以指出本輪投資者預計持有的公司擁有權百分比。

在您的股權結構表中，除了創辦人以外，無須包含投資者或股權持有人的姓名。舉例來說：

• 創辦人 A：45%
• 創辦人 B：30%
• 現有投資者：15%
• 已分配的期權：2%
• 未分配的期權池：8%

有些創辦人可能會選擇提供目前擁有權的簡化摘要，但我還是希望看到詳細版本，明確列出公司各持有者的股權百分比。詳盡的股權結構表非常重要，因為這能讓我深入瞭解公司利益相關者一直以來的變化。例如：是否有某位股權持有者與公司已無業務方面的關係？一份深入的股權結構表會清楚列出這項資訊，避免不必要的猜測或誤解。

投資文件

最後，與前述各項同樣重要的是，說明本輪募資中投資條款的文件。如果您用的是未來股權簡單協議 (SAFE)，請務必在資料室裡提供這份文件。如果您須進行估價輪，手邊正好也有文件，那麼請一併分享這些文件。我也見過創辦人提供現有的 SAFE 或將在本輪募資中轉換的可轉換公司債。

其他須考量的文件

雖然上述文件是資料室的「必要資料」，但您也可以選擇滴水不漏的做法，並分享其他相關資訊。總有人會在某個時間點檢查您的公司章程，所以從一開始就提供這份資料是個好主意。您也可以說明是否有投資者已承諾參與本輪募資，以及相關的投資金額。另一個可提供的資訊是關於本輪資金運用的詳細計畫。其他策略性文件可能也有幫助，如產品發展藍圖或進入市場策略。如果您手邊已有這些文件，歡迎隨時放進資料室，但不要為此特意準備。

還有其他幾項文件，創辦人亦可選擇是否放進資料室：

• 任何與公司有關的新聞媒體報導連結
• BETA 版測試、試驗或早期客戶的使用情況資料
• 客戶清單
• 客戶合約範例
• 專利或商標

涉及這類文件時，重點是只提供真正需要的內容。最後，如果您有任何懸而未決的訴訟，或其他可能在盡職調查中被視為危險信號的事件，請主動提供這方面的相關資訊。

完善的募資資料室讓您脫穎而出

在募資流程開始時，應該只須花幾個小時就能把資料室整理好，但這並不代表您可以對此掉以輕心。相反地，創辦人應該以建立最完善的資料室為目標，這可以讓您脫穎而出，讓投資者留下深刻印象。

• 將資料室分成 4 至 7 個章節即可，別讓投資者被各種資訊淹沒，也別讓他們的注意力偏離募資決策所需的重要資訊。
• 為各章節準備一個資料夾並標上容易理解的名稱，讓投資者一眼就能瞭解文件內容及儲存位置。
• 使用如 DocSend 的資料室供應商便能隨時提供最新資訊，並追蹤投資者正在審閱的內容。

如須更多小提示，請在 Twitter @galeforceVC 上追蹤我，並查看我們最具包容力的全新天使投資者組織 Vitalize Angels！

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