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Asesoría para fundadores

4 tipos de documentos que los fundadores deben tener en su sala de datos de recaudación de fondos (y algunas sugerencias adicionales)

Si eres un fundador que recauda capital, tener una sala de datos organizada no debería ser una ocurrencia tardía. Más bien, piensa en tu sala de datos como una forma de impresionar a los inversores potenciales con tu atención y sentido de organización.
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Gale WilkinsonFundadora y socia gerente de Vitalize Venture Capital
14 de octubre de 2021
Gale Wilkinson, Founder and Managing Partner at Vitalize Venture Capital

Llevo 9 años financiando empresas emergentes y descubrí que la lista de documentos que necesitamos ver de los fundadores durante el proceso de diligencia ha cambiado con el tiempo. Al principio de mi carrera, estaba trabajando con una larga lista de documentos que resultaron ser demasiado difíciles de usar: puede ser difícil para los fundadores desenterrar todos los documentos que podrían ser útiles, y me preocupó que un proceso de diligencia muy involucrado obstaculizara posibles acuerdos.

En estos días, me encuentro con un término medio en el proceso de diligencia: por un lado, necesito ser una buena fiduciaria para mis LP, al conseguirles suficiente información relevante sobre las empresas que estamos financiando. Por otro lado, quiero ser una buena socia de los fundadores y ejecutar un proceso fuerte que no los sobrecargue con solicitudes. Aquí están los documentos que normalmente requerimos y que creo que todos los fundadores deberían poner en sus salas de datos:

Estados financieros y proyecciones anuales

Los documentos financieros se encuentran entre los primeros archivos que busco en una sala de datos. Los fundadores deben incluir los estados de resultados históricos desde su inicio, así como una declaración del año hasta la fecha si es la mitad del año. También necesito ver el balance más reciente de la compañía.

Las proyecciones financieras también son muy importantes. Algunos VC no piensan que las compañías de preclasificación y clasificación deban estar haciendo modelos financieros, pero creo que los fundadores que entienden profundamente su negocio de manera natural querrán dedicar tiempo a preparar un modelo financiero. Las proyecciones también me ayudan a aprender cómo piensa un fundador.

Las empresas en la etapa de preclasificación deben mostrar 3 años de proyecciones anuales, y las empresas en la etapa de clasificación deben mostrar 5 años. Estos son modelos bastante básicos que incluyen ingresos por segmento, costo de ventas, gastos y EBITDA (un proxy para la quema de liquidez). Si tienes un par de líneas de negocio, debes desglosarlas y asegurarte de mostrar también el costo de las ventas por segmento. Los gastos deben cubrir marketing y ventas; costos generales y administrativos; e investigación y desarrollo. Por último, quiero ver cuánto capital se necesitará en los próximos años para llegar a más de 25 millones de USD en ingresos. Los fundadores pueden consultar algunos de mis otros tuits para obtener consejos para construir proyecciones de ingresos.

“Las proyecciones me ayudan a saber cómo piensa un fundador. Las empresas en la etapa presemilla deben mostrar 3 años de proyecciones anuales y en la etapa semilla deben mostrar 5 años. - @galeforceVC de @VitalizeVC” (Compartir en X)

Al final del día, las proyecciones financieras me ayudan a entender si han pensado en los elementos básicos de su negocio. Por ejemplo, ¿cuántos vendedores se requieren para atraer el número esperado de clientes cada año? ¿Se gasta suficiente dinero en I+D? ¿Los márgenes brutos son razonables? Los fundadores deberían mostrarme que han pensado de manera significativa en estos y otros aspectos específicos de su negocio.

Lista de referencias

Las referencias son otra herramienta que utilizamos para conocer a los fundadores con los que trabajamos y determinar cómo perciben los clientes el problema que se está resolviendo.

Los fundadores deben tener como objetivo incluir a una variedad de individuos en sus listas:

  • Miembros clave del equipo directivo

  • 1-2 clientes

  • 1-2 inversionistas actuales (si los hubiera)

  • Asesores

  • Otras personas que te conocen bien y que pueden fortalecer la razón para creer en el negocio

Las mejores referencias suelen ser clientes existentes, asesores, inversores actuales y miembros clave actuales del equipo. (Aparte, además de las referencias que los fundadores incluyen en sus salas de datos, normalmente también me pongo en contacto con otras personas de mi red para obtener sus comentarios). Es importante que, cuando el fundador reúna la lista de referencias, seleccione a las personas que entiendan su negocio, que sean confiables y que digan cosas buenas de la compañía. Los fundadores deben tener una comprensión cristalina de quién va en sus listas y un buen sentido de lo que dirán esas personas.

Una forma de construir una lista de referencias es incluir los datos de contacto (direcciones de correo electrónico y números de teléfono) de las personas relevantes. Sin embargo, sugiero que los fundadores solo compartan nombres, afiliaciones y perfiles de referencias de LinkedIn, y ofrezcan proporcionar datos de contacto a pedido. En cualquier momento, un fundador podría tener 10 o 20 personas pasando por su sala de datos; si todos se contactan con las mismas referencias, ¡entonces la gente se frustrará!

Es posible que no desees que cada inversionista se contacte con tus clientes de perfil más alto o con los mejores clientes. En cambio, una buena estrategia es hacer que tu inversor principal hable con estas referencias de clientes, tome notas y luego las comparta en la sala de datos. De esta manera, otros inversionistas podrán leer las notas y no tendrán que molestar a ciertos clientes.

Tablas de capitalización actuales y pro forma

Los fundadores necesitan compartir tablas de capitalización actuales y pro forma para mostrar a los inversores potenciales cómo está asignado el capital actualmente en el negocio y cómo cambiarán las asignaciones después de la presente ronda de financiamiento. Tu tabla de capitalización actual debería mostrar cómo es la propiedad de la empresa hoy en día. En tu tabla de capitalización pro forma, necesitas agregar lo que se espera que suceda después de la ronda de financiamiento que estás recaudando actualmente. Puedes hacerlo al indicar el porcentaje de la compañía que se prevé que será propiedad de los inversionistas de esta ronda.

En tu tabla de capitalización, no es necesario incluir los nombres de los inversionistas o accionistas que no sean los fundadores. Aquí puedes ver un ejemplo:

  • Fundador A: 45 %

  • Fundador B: 30 %

  • Inversionistas existentes: 15 %

  • Opciones asignadas: 2 %

  • Grupo de opciones no asignadas: 8 %

Mientras que algunos fundadores podrían optar por un resumen simplificado de la propiedad actual, me gustaría ver una versión detallada que describa exactamente quién es el dueño de qué porcentaje de la compañía. Las tablas de capitalización detalladas son importantes porque me dan las estadísticas de cómo las partes interesadas de la compañía podrían haber cambiado con el tiempo. Por ejemplo, ¿hay alguien que sea dueño de capital, pero que ya no esté con el negocio? Las tablas de capitalización detalladas ponen esta información a la vista, y eliminan conjeturas o confusiones.

“Las tablas de capitalización detalladas son importantes porque brindan estadísticas de cómo las partes interesadas podrían haber cambiado con el tiempo. Por ejemplo, ¿hay alguien que sea dueño de capital, pero que ya no esté con el negocio? @galeforceVC de @VitalizeVC” (Compartir en X)

Documentos de inversión

Por último, pero no menos importante, están los documentos que indican los términos con los que estás trabajando para esta ronda de financiamiento. Si estás haciendo una SAFE, sin duda necesitarás ese documento en tu sala de datos. Si tienes una ronda de precio y da la casualidad de que ya tienes documentos, entonces también deberías compartirlos. También he visto a los fundadores incluir SAFE existentes o notas convertibles que se van a convertir en esta ronda.

Otros documentos a considerar

Si bien los documentos anteriores son “imprescindibles” para tu sala de datos, es posible que también quieras optar por la minuciosidad y compartir otra información relevante. Tus estatutos tendrán que ser revisados en algún momento, por lo que suele ser una buena idea incluirlos desde el principio. También puedes querer indicar si algún inversionista ya se ha comprometido con la ronda y en qué cantidades. Otra posibilidad es un plan detallado para el uso de los fondos de esta ronda. Otros documentos estratégicos también podrían ser útiles, como una hoja de ruta del producto o una estrategia de lanzamiento al mercado. Si ya tienes alguno de estos documentos, no dudes en incluirlos, pero no te compliques en crearlos solo para la sala de datos.

Hay algunos otros documentos que los fundadores podrían optar por poner en su sala de datos:

  • Cualquier vínculo a la cobertura de prensa de la empresa

  • Datos de uso de pruebas beta, pilotos o clientes tempranos

  • Lista de clientes.

  • Ejemplo de contrato de cliente

  • Patentes o marcas

Cuando se trata de estos otros documentos, es importante incluir solo lo que es realmente relevante. Por último, si tienes alguna demanda pendiente o cualquier otra cosa que pueda ser una señal de advertencia en tu proceso de diligencia, continúa e incluye esa información de manera proactiva.

Una buena sala de datos de recaudación de fondos puede diferenciarte del resto

Solo debería tomar unas horas armar una sala de datos al comienzo de una recaudación de fondos. Pero esto no significa que debas tomar el proceso a la ligera. Por el contrario, los fundadores deberían procurar crear la mejor sala de datos posible que pueda ayudarte a destacarte entre la multitud e impresionar a los inversores.

  • El objetivo debe ser de 4 a 7 secciones en tu sala de datos: no quieres abrumar a los inversores ni alejarlos de la información más pertinente que necesitan para tomar decisiones de financiamiento.

  • Incluye una carpeta para cada una de estas secciones con nombres sencillos, para permitir a los inversores ver de manera fácil exactamente qué documentos se incluyen y dónde se encuentran.

  • Utiliza un proveedor de sala de datos como DocSend que te permita mantener la información actualizada y realizar un seguimiento de lo que los inversores están revisando.

Para más consejos, sígueme en Twitter @galeforceVC y ¡echa un vistazo a nuestro nuevo grupo de ángeles inclusivos Vitalize Angels!


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Acerca del Autor

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Gale Wilkinson

Fundadora y socia gerente de Vitalize Venture CapitalGale Wilkinson es fundadora y socia gerente de Vitalize, un fondo de riesgo en etapa inicial y comunidad ángel que invierte en software enfocado en el futuro del trabajo y el futuro del aprendizaje. Las empresas de cartera incluyen Placer, The Mom Project, Toucan, Zero Grocery, Zingtree, hiitide y muchas más.
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